大并購時代，誰是圍獵目標？何人充當圍獵者——
專家說：“股權分散度越高，越易成為獵物”
深圳法治論壇2016首秀，人大教授葉林開講“大并購時代上市公司的治理問題”
大并購時代上市公司治理規則的現狀如何？什么樣的公司更容易成為“獵物”，哪些人更愿意成為“獵人”？1月9日下午，受藍海法律中心之邀，中國人民大學教授、博士生導師葉林作客本年度首場深圳法治論壇，結合當下熱點，深入剖析了“大并購時代上市公司的治理問題”。
在主旨演講之后，葉林教授還與主持人劉震國、許綠葉、汪姜維、徐天元、姜帆等來自法律、投資機構、企業的業界嘉賓,就相關話題及案例展開了精彩對話。在互動環節，葉林教授和嘉賓共同回答了與會者的提問?，F場座無虛席，受眾深受啟發。
深圳市羅湖區人民法院院長龍光偉在深圳法治論壇作開場致辭。
股東中心主義使西方公司治理理念難以在中國找到生存土壤
“西方國家所說的公司治理，其核心觀點是不論董事長還是CEO或是經理層，選出的人無論采用激勵或是約束機制，這些人打理公司一定要有很強的執行力。而中國的公司內部設置多是平行式二元制機構，站在股東會的角度，董事會監事會平起平坐，就像一對雙胞胎?！?/p>
中國人民大學教授、博士生導師葉林在“深圳法治論壇”演講。
葉林教授首先剖析了中西方公司治理模式的不同。他認為，在西方國家公司股權往往高度分散，每個股東的權力都不足以影響公司運作，股東往往有惰性;而在中國公司法的觀念中，始終強調股東中心主義，而不會強調管家的作用。因此中國股東特別熱衷參與公司事務。他還從結構、文化、傳承法律等角度多方比較了中西方公司治理模式的差異。
股權分散度越高 越容易成為并購獵物
什么樣的公司容易成為獵物或者說是并購對象呢？葉林教授結合當下熱議的案例，談到了自己的看法，他認為，總的來說，股權分散度高，被并購的概率越高。而上市公司容易成為圍獵目標通常有以下幾方面的原因，一個是股權集中度的問題，再有就是規模?！叭绻疽幠Ｐ?，且股權分散，還有某種特性被別人利用，對不起，你很容易成為別人的目標?！?/p>
圍獵者從產業資金轉向金融資本
那么，何人會成為圍獵者？葉林教授認為，在早期的并購中，產業資本是標準的圍獵者，通常有掌握融資渠道或借殼上市的想法。而在現代并購中，金融資本的圍獵者或將增多，圍獵者中，多數是民營資本、外資和金融資本，國有資本一般不太容易參加圍獵。
論壇現場座無虛席
警惕資本市場的殘酷性，同時保持與資本市場的協同互動
大并購時代，上市公司及其管理層面臨的哪些考驗？葉林教授認為，首先，要警惕資本市場的殘酷性。舉牌對一個公司來說，并不一定是好事，但對市場、民眾來說有重大的教育意義。當下，很多上市公司的老總都開始對資本市場提高警惕了。其次，必須充分理解股東大會中心主義的優劣，第三必須保持與資本市場的溝通與協同，包括戰略投資者與機構投資者的協作與溝通，但在協作與溝通中，又要避免內幕交易或操縱市場。
嘉賓們就大并購時代上市公司治理的問題進行對話。
論壇結束后，深圳法治論壇主辦方和葉林教授、到會嘉賓、參會代表共同合影。
藍海中心執行理事長肖璟翊（右）給葉林教授頒發了專家聘書。
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深圳法治論壇線上線下聯動
深圳法治論壇是由深圳市法學會與羅湖法律文化書院、深圳市藍?，F代法律服務發展中心共同組織的一項經常性法律文化活動。主辦方之一——深圳市藍?，F代法律服務發展中心搭建了國內首個域外法律查明平臺，承擔了"中國港澳臺和外國法律查明研究中心"秘書處工作，同時也是最高人民法院域外法律查明基地，為法院、仲裁、政府部門及跨境投資企業服務。藍海中心積極參與深圳特別是前海的法治建設，發揮專家資源優勢，努力推動法律共同體的融合發展和跨界交流促進，先后組織策劃了“深圳法治論壇“、羅湖法律沙龍、法律文化巡展等系列文化活動。
深圳法治論壇主要面向企業高管、公司法務、法官、律師、廣大投資者、研究學者等人群，曾邀請張文顯、王利明、趙秉志、林嘉、傅華伶等知名法學家以及來自全國人大法工委、國務院法制辦、最高法院、司法部、中國法學會等單位資深法律專家開講，迄今為止已開辦十余期。今年深圳法治論壇將在以往基礎上，線上線下聯動，推出更多精彩的專業論壇。由中國人民大學教授、博士生導師葉林主講的《大并購時代上市公司的治理問題》就是今年推出的首場重磅演講。
